Actualité minceur : Transcription modifiée de la téléconférence ou de la présentation de LNR.TO, 6 nov 19 juin à 22 h 00 GMT

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novembre 8, 2019 Non Par Camille Leroy


GUELPH, 8 novembre 2019 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la téléconférence ou de la présentation de la téléconférence de Linamar Corp mercredi 6 novembre 2019 à 22h00 GMT

* Linda S. Hasenfratz

CIBC Marchés des capitaux, Division de la recherche – Directeur exécutif, Recherche et analyste sur les actions institutionnelles

Bon après-midi Je m'appelle Lisa et je serai votre opérateur de conférence aujourd'hui. J'aimerais à présent souhaiter la bienvenue à tous les participants à la téléconférence sur les résultats de Linamar pour le troisième trimestre de 2019. (Instructions de l'opérateur)

J'aimerais maintenant passer l'appel à Mme Linda Hasenfratz. S'il vous plaît allez-y, madame.

Linda S. Hasenfratz, Linamar Corporation – PDG et administrateur non indépendant (2)

Merci Bonjour à tous et bienvenue à notre téléconférence du troisième trimestre. Cet après-midi, Jim Jarrell, membre de mon équipe de direction, se joignent à moi. Dale Schneider; et Roger Fulton; et certains membres de nos équipes marketing, financières et juridiques. Avant de commencer, j'attirerai votre attention sur l'avertissement en cours de transmission.

Je vais commencer par les ventes, les revenus et le contenu. Les ventes au cours du trimestre se sont établies à 1,74 milliard de dollars, en baisse par rapport à l’année dernière, mais encore une fois surperformant considérablement les marchés. Les marchés mondiaux des véhicules étaient en baisse de 3,2% et un client clé était en grève depuis 10 jours. Malgré cela, notre secteur des transports a en fait augmenté ses ventes de 0,5% et ses ventes à la hausse ont de nouveau surperformé. marché en forte baisse en Amérique du Nord et en Europe par un nombre significatif. facteur. Des baisses importantes sur les marchés européen et nord-américain des ciseaux, à deux chiffres, et des baisses sur le marché nord-américain des abatteuses ont également pesé sur nos revenus, enregistrant une baisse de 5,3%, ce qui constitue en réalité une performance. plutôt bien.

Il est important de noter que les baisses sur le marché combiné, en particulier, sont fortement corrélées à la guerre commerciale et tarifaire avec la Chine et, dans le cas de tels résultats, nous nous attendons à voir le marché se rétablir rapidement en fonction de la demande extérieure.

Le bénéfice d’exploitation s’est établi à 139,2 millions de dollars, en baisse de 18,9% par rapport à l’année précédente, en tenant compte de l’impact des swaps au bilan et des éléments inhabituels. Notre performance au cours du trimestre a été motivée par nos solides lancements dans le secteur des transports, notre accélération et la résolution des problèmes de transition.

Certains facteurs ont été difficiles ce trimestre et ont nui à notre résultat net: premièrement, les ventes réduites chez MacDon en raison de problèmes de tarifs douaniers et commerciaux, de mauvaises conditions de récolte et de prix des produits de base persistants, et un troisième trimestre extraordinairement fort en 2018, ainsi que le calendrier modèle. Le lancement de l'année en 2020, qui allait des ventes de produits au quatrième trimestre; Deuxièmement, nous avons vu les ventes de Skyjack diminuer. Troisièmement, nous avons assisté à une baisse du marché mondial des véhicules légers et, bien entendu, aux dix premiers jours de la grève de GM. et enfin, nous avons constaté l'impact continu des lancements, qui, bien qu'améliorés, continuent de réduire les marges, car nous n'étions pas encore au maximum de ces programmes. Le bénéfice net normalisé en pourcentage des ventes du troisième trimestre a été de 5,5%, en baisse par rapport à l'an dernier en raison de ces facteurs.

Du côté positif, notre performance d'EBITDA normalisé global est restée solide à 14% des ventes, performance solide par rapport à la plupart de nos pairs. En Amérique du Nord, le contenu par véhicule a atteint 165,88 $, soit un niveau légèrement inférieur à celui de l’année dernière sur un marché stable marqué par la grève de GM mais légèrement supérieur à celui annoncé le trimestre dernier. En conséquence, les ventes d'automobiles en Amérique du Nord au troisième trimestre ont légèrement diminué par rapport au troisième trimestre de l'année dernière pour s'établir à 691,9 millions de dollars.

En Europe, le contenu par véhicule s'est établi à 83,49 USD pour le trimestre, ce qui représente une légère hausse par rapport à l'an dernier et au dernier trimestre, grâce au lancement de contrats dans la région sur un marché en hausse de 0,9%. En conséquence, les ventes de voitures au troisième trimestre en Europe ont augmenté de 1,1% par rapport à l’année précédente pour atteindre 389,8 millions de dollars.

En Asie-Pacifique, le contenu par véhicule s'est établi à 10,06 USD pour le trimestre, soit une hausse de 6,9% par rapport au lancement des activités l'an dernier et au dernier trimestre. Le marché de la région Asie-Pacifique a reculé de 4,5%, mais la croissance du contenu a sous-tendu nos ventes d’automobiles au troisième trimestre en Asie, en hausse de 2,1% par rapport à l’année précédente, à 112,4 millions de dollars. L’Asie constituera pour nous un important secteur de croissance dans les années à venir, avec une croissance de 50% par rapport au niveau actuel des ventes d’ici 2023. Une grande partie de la croissance provient du lancement des programmes de véhicules électrifiés, comme prévu, compte tenu de la forte concentration de véhicules à énergies nouvelles en Chine. Actuellement, 12% de l’activité réservée concerne les véhicules électrifiés dans notre entreprise en Chine. Dans certaines usines, elle représente près du tiers du total de ses livres. De même, nos programmes de véhicules électriques ont représenté près du tiers de nos victoires commerciales à fort potentiel dans la région.

Il est encourageant de constater une croissance continue du contenu par véhicule au cours du trimestre dans la plupart des régions, ce qui reflète notre part de marché croissante, grâce aux nombreuses activités de lancement. La croissance de la part de marché est essentielle pour accélérer la croissance lorsque les volumes commencent à augmenter.

Les autres ventes de voitures non saisies dans ces calculs de contenu se sont élevées à 97,3 millions de dollars, en hausse par rapport à l'année dernière, principalement en raison de l'augmentation des ventes (outils). Les ventes commerciales et industrielles ont diminué de 21,9% au cours du trimestre pour atteindre 448,6 millions de dollars, contre 574,1 millions de dollars l’an dernier, en raison de la baisse des ventes de MacDon, en raison de préoccupations commerciales et tarifaires et du respect du calendrier. nouveaux produits lancés cette année et le fort troisième trimestre de l’année dernière. ainsi que la baisse des ventes de capteurs et de produits alimentaires sur Skyjack en raison de la baisse des marchés, partiellement compensée par la croissance de la part de marché double en Amérique du Nord et en Europe. Comme nous l’avons mentionné, la publication de l’année de modèle 2020 a quelque peu modifié les ventes du MacDon pour le quatrième trimestre de cette année. Attendez-vous donc à une légère augmentation des ventes pour le quatrième trimestre de MacDon, Ce n'est pas normal en saison.

Investir dans notre avenir demeure une priorité pour Linamar, mais compte tenu des incertitudes économiques, nous utilisons une approche très disciplinée en matière de dépenses en capital. Les investissements d’exploitation pour le trimestre se sont établis à 158,5 millions de dollars, mais à 122,4 millions de dollars, ou 7% du chiffre d’affaires, si nous comptabilisons les achats liés à la dissolution de notre entreprise commune Montupet en Inde. Au cours du trimestre, nous avons conclu un accord avec notre partenaire de coentreprise en Inde en vue de la séparation et, ce faisant, chacun d'entre eux prend l'une des deux usines de coentreprise. Nous avons acquis l’usine de Dewas, qui est la plus récente des 2 installations, ce qui nécessite que notre partenaire mette à jour ses investissements récents. Je l'ai retiré de CapEx et de nos calculs de flux de trésorerie disponibles, car il ne s'agit pas d'un CapEx d'exploitation normal. Nous prévoyons toujours que 2019 aura un CapEx inférieur à 2018 et se situera dans la partie inférieure de la fourchette normale de 6% à 8%. 2020 sera un tableau similaire des dépenses dans la fourchette inférieure de notre fourchette normale.

Nous avons connu un bon trimestre en termes de flux de trésorerie disponibles ajustés, soit 90 millions de dollars en encaisse générative. La dette nette est restée relativement stable au deuxième trimestre à 1,94 milliard de dollars et notre ratio dette nette sur BAIIA à 1,75 en raison des fonds consacrés à notre programme de rachat, à l'acquisition de Dewas et aux dividendes. Nous prévoyons que l'endettement sera inférieur à 1,5 fois d'ici la fin de l'exercice, légèrement au-dessus de notre objectif initial, en raison de ces mêmes utilisations de trésorerie et de l'impact continu de la grève de GM au quatrième trimestre. Nous prévoyons être en dessous de 1x l'an prochain, en raison de la persistance de flux de trésorerie solides et positifs.

Nous avons payé une dette de 223 millions de dollars depuis le sommet atteint au premier trimestre de l’année dernière, malgré la faiblesse des marchés. Je pense que les preuves de l’excellent contrôle des espèces de Linamar sont excellentes. Un effet de levier inférieur à 1,5 fois l'EBITDA sera réalisé grâce à l'excellent cash-flow libre continu que nous prévoyons de générer d'ici la fin de l'année. Nous prévoyons toujours générer des flux de trésorerie disponibles se situant entre 500 et 700 millions de dollars cette année, grâce à des gains toujours importants, à une baisse des investissements (CapEx) et à un programme ciblé d'amélioration du fonds de roulement sans numéraire. Le fonds de roulement hors trésorerie, en pourcentage des ventes, a augmenté au troisième trimestre. Comme nous le voyons habituellement de manière saisonnière, nous prévoyons une baisse importante au quatrième trimestre.

Revenons à nos perspectives de marché. Nous constatons des marchés faibles dans la plupart des régions cette année et l'année prochaine. L'industrie prévoit à nouveau cette année une baisse des volumes de véhicules légers dans le monde, qui atteindra respectivement 16,3 millions, 21,2 millions et 46 millions en Amérique du Nord, en Europe et en Asie. 2019 représente la deuxième année consécutive de baisse du volume de véhicules dans le monde et la troisième année de baisse en Amérique du Nord. L'année prochaine, nous verrons des volumes fixes d'environ 1% à 2%, selon les régions, ce qui se traduira par une reprise de la croissance mondiale.

Les experts du secteur prédisent que le volume moyen des poids lourds sur les autoroutes devrait croître légèrement à modéré cette année en Amérique du Nord et en Europe de 2,6% et 1,4% respectivement, mais qu'il devrait diminuer en Asie. L'année prochaine, des baisses sont attendues en Amérique du Nord et en Asie, l'Europe restant stable. Les volumes hors route, moyens et lourds sont en train de se conserver, en raison des préoccupations des entreprises et du compte de dépenses pour l'infrastructure en contraction.

De retour sur le marché de l’accès, l’industrie s’attend cette année à une baisse à un chiffre sur les principaux marchés américains et européens des plates-formes de travail aérien. La performance est tirée par le recul des ciseaux et des booms en Amérique du Nord et en Europe cette année, contrebalancé par la croissance du marché des chariots élévateurs à fourche. La consolidation du secteur, tirée par les tarifs, la hausse des coûts de construction et des incertitudes, ainsi que les problèmes liés au Brexit sur le principal marché britannique, sont les principaux moteurs de ces prévisions. L'année prochaine, les marchés des ciseaux et des flèches en Europe et en Amérique du Nord continueront à baisser, et les manutentionnaires télescopiques seront moins actifs, ce qui se traduira par une forte baisse du marché global à un chiffre en 2020. Le carnet de commandes de Skyjack est inférieur à l'année dernière. résultat. Attendez-vous à des baisses de l'ordre de 1 à 5% pour Skyjack cette année et l'année prochaine.

Retour sur le marché agricole. En Amérique du Nord, on s'attend à ce que le marché des en-têtes combinés à deux chiffres baisse sur le secteur, grâce à nouveau aux contractions tarifaires et aux contrecoups politiques qui ont affecté les agriculteurs américains et à la contraction de la demande, notamment de soja. et le canola et particulièrement au Canada. L'Europe, l'Amérique du Sud et l'Australie devraient également chuter à deux chiffres cette année. MacDon continue d'augmenter sa part de marché pour compenser les baisses de marché, mais nous verrons néanmoins des ventes à faible chiffre d'affaires en 2019, malgré le mois de ventes supplémentaire et des performances similaires en 2020, à moins que nous ne réglions rapidement la situation. la politique.

Les performances inférieures des véhicules légers au premier semestre de l’année se sont stabilisées sur la majeure partie du marché mondial par rapport à l’année précédente au troisième trimestre, mais la performance plutôt médiocre attendue au quatrième trimestre, principalement en Amérique du Nord, principalement à GM grève. Les prévisions actuelles indiquent un niveau de production mondial en 2019 et la croissance reprendra en 2020 dans la plupart des régions à l'heure actuelle. La production américaine devrait maintenant atteindre son sommet en 2019 et commencer à croître en 2020.

En Amérique du Nord, les cycles de chute durent généralement en moyenne 4 ans, avec des baisses comprises entre 1% et 5% chaque année de cette période. Si IHS est correct, ce sera un cycle de trois ans en Amérique du Nord, se terminant cette année, en baisse de 9% par rapport au dernier sommet de 2016 et qui reprendra sa croissance en 2020. Je pense que la principale différence par rapport au cycle précédent est que nous n'entrons pas avec des taux d'intérêt élevés et un taux de chômage élevé, ce qui est positif et signifiera probablement une valeur inférieure à celle observée dans le passé, comme prévu. Nous restons au courant de ces prévisions et nous vous fournirons une autre mise à jour du milieu du trimestre sur notre site au cours des prochains mois pour les dernières informations.

Passons maintenant à une mise à jour sur la croissance et la production. Nous constatons que de nouvelles affaires sont conquises et qu'un cahier d'affaires solide est cité dans notre secteur des transports. Le troisième trimestre a été un excellent trimestre pour nous en termes de nouvelles victoires pour notre secteur des transports, avec quelques victoires stratégiques notables tirées de l'externalisation de nouvelles plates-formes électrifiées et de l'accélération continue de l'externalisation des groupes motopropulseurs, ce qui est très excitant. En fait, les ventes de véhicules électrifiés ont augmenté entre 2019 et 2023, soit 10 fois plus, pour un taux de croissance annuel composé de plus de 70%. Les ventes de ces véhicules axés sur l’avenir atteindront près de 1,2 milliard de dollars et, en termes de contenu par véhicule, dès 2023, elles seront au même niveau que nous l’avions sur les véhicules à moteur à combustion interne il ya quelques années.

Notre marché adressable dans une variété de types de propulsion de véhicules reste excellent. La croissance mondiale des véhicules devrait croître à un taux annuel composé de 1% à 2% au cours des 25 prochaines années. Chaque type de propulsion de véhicule offre un potentiel excellent et croissant pour nous et notre gamme de produits, où chacun d’entre eux continue de se développer et de se développer. Le marché total adressable pour nous aujourd'hui s’élève à plus de 120 milliards de dollars et passera à plus de 300 milliards de dollars à l’avenir, soit une augmentation de près de 2,5 fois. Nous avons 178 programmes en activité à Linamar aujourd'hui. Visez à augmenter les volumes lors du lancement de la transmission, du moteur et de la plate-forme de transmission pour atteindre 30% à 40% des niveaux matures cette année. Ces programmes atteindront un chiffre d'affaires supérieur à 4,4 milliards de dollars.

Nous avons assisté à un transfert d'environ 85 millions de dollars de programmes qui sont passés du lancement à la production le trimestre dernier, ce qui a été plus que compensé par les victoires de notre nouvelle entreprise. Les programmes sont en production depuis le début de l'année et affichent une croissance supplémentaire d'environ 55 millions de dollars par rapport à l'an dernier. Cela signifie que le nombre total de lancements pour cette année sera compris entre 625 et 675 millions de dollars. L'année prochaine, ces programmes connaîtront une croissance de 60% à 70%, ce qui se traduira par une augmentation des ventes de lancements de plus d'un milliard de dollars d'ici 2020.

De plus, comme nous l’avons noté, nous observons actuellement une baisse moyenne à élevée de Skyjack cette année et une baisse du chiffre d’affaires du MacDon, comme indiqué précédemment, à moins que nous ne puissions résoudre rapidement la situation politique. Sur une note positive, les commandes en Amérique du Nord en 2019 ont considérablement augmenté depuis que MacDon a repris la marque, les ventes et la distribution OROS. En fait, plus de 4x, ce qui est formidable pour témoigner de la marque et de la réputation fantastiques que MacDon a développées ici en Amérique du Nord.

Nous enregistrons une croissance soutenue (CA) avec une perte d’entreprise qui se termine naturellement chaque année, en notant qu’au plus haut de notre fourchette normale, 5% à 10%, cette année et l’année prochaine, bien sûr, La productivité normale revient.

Par conséquent, pour résumer les prévisions concernant le chiffre d’affaires net de cette année, notre carnet de commandes important de commandes de lancement compensera la régularité du marché dans les secteurs de l’industrie et des transports, ce qui se traduira par des ventes stables à faibles chiffres. par rapport à l'année dernière. L'année prochaine, nous assisterons à une accélération de la croissance, grâce à des publications solides et continues et à des marchés plus stables, afin de permettre la croissance de la ligne supérieure à un chiffre.

Du côté des marges, avec des pressions dans les deux segments, nous prévoyons une contraction de la marge dans les deux secteurs, allant du bas au moyen et au bas de la fourchette pour les secteurs de l’industrie et des transports. L'année prochaine, nous verrons une expansion de la marge dans le secteur des transports alors que nous passons de l'autre côté de la transition vers les plates-formes de prochaine génération et que la croissance mondiale des véhicules reprendra. Mais le secteur industriel restera stable dans la fourchette moyenne à faible en termes de marges. La grève de GM et la détérioration des marchés industriels réduiront encore un peu les marges, passant de 6,25% à 6,75% sur l'année.

La stagnation des ventes et la contraction des marges se traduiront évidemment par une baisse à deux chiffres du résultat opérationnel normalisé cette année, mais une baisse à un chiffre de l'EBITDA normalisé. L'année prochaine, nous prévoyons des gains d'exploitation et une croissance de l'EBITDA normalisés à deux chiffres, grâce à la croissance des ventes et à la hausse des marges du secteur des transports. En ce qui concerne plus particulièrement le quatrième trimestre, assurez-vous de prendre en compte les 20 jours ouvrables de grève de GM au cours du trimestre, ce qui aura un impact significatif sur le secteur des transports. Vous pouvez vous attendre à une performance similaire à celle du troisième trimestre. Dans le cas contraire, nous prévoyons des ralentissements saisonniers chez Skyjack, mais une augmentation possible des ventes de nouveaux produits MacDon, comme indiqué précédemment, atténuerait quelque peu les baisses normales enregistrées du quatrième au troisième trimestre.

J'aimerais souligner certaines de nos victoires les plus intéressantes ce trimestre. Premièrement, nous avons eu un autre trimestre solide dans les composants de véhicules électriques à batterie en Chine. Ce type comporte plusieurs composants de la boîte de vitesses. La production de la plupart de ces composants commence en 2023. Deuxièmement, nous continuons à établir un partenariat solide avec nos clients japonais, de plus en plus intéressés par une vaste gamme de composants Linamar. Ce produit est un support avant pour une transmission telle que capuchon et machine et constitue un nouveau produit pour nous avec ce client. La production commence en 2021.

Nous commençons à voir une certaine activité dans le secteur des véhicules commerciaux après plusieurs années d'opportunités commerciales légères. Nous avons eu plusieurs victoires représentant un total de ventes annuelles de près de 50 millions de dollars. Nous avons également enregistré plusieurs victoires au chapitre des composants structurels au cours du trimestre, comme le terrain illustré ici. Les composants structurels légèrement coiffés sont des éléments clés de la réduction du poids des véhicules, ce qui est essentiel pour améliorer l'efficacité, en particulier dans les véhicules électriques.

L'évolution du travail d'acquisition de fournisseurs, en particulier sur le plan financier, a constitué un autre domaine de développement intéressant au cours des six derniers mois environ. Nous constatons un stress sur la base de fournisseurs, en particulier en Europe, où les volumes ont été durement touchés il y a un an grâce au WLTP et ne se sont pas redressés et une transition difficile des véhicules diesel aux véhicules à essence. À ce jour, nous avons gagné plus de 200 millions de dollars en travaux d’acquisition, le tout en raison de la mise en service des 12 prochains mois. Le travail d’acquisition est la ligne argentée des ralentissements de l’industrie et celui que Linamar a toujours remporté avec succès grâce à notre approche agile et agile face à ces opportunités. L’activité que nous avons réalisée jusqu’à présent comprend l’équilibrage des arbres, des raccords, des roulements et des engrenages de stationnement.

Pour en revenir à la mise à jour de l'innovation, nous continuons d'investir dans l'innovation dans chacune de nos activités principales. Premièrement, je pense que l'un des domaines de développement et de conception dont nous sommes le plus fiers est nos produits de boîte de vitesses électronique. Nos conceptions pour ces produits sont très critiques – elles sont si critiques pour l’avenir de la propulsion qu’elles ont atteint un niveau constant d’évolution. Nous affinons continuellement des projets et commençons à les spécialiser également pour des applications spécifiques. À titre d'exemple, l'évolution de la conception nous a permis de repousser les limites de l'optimisation de la densité de puissance, ce qui a permis d'aligner un facteur sur une victoire imminente en matière de production pour les applications de véhicules à hautes performances.

Parmi les autres fonctionnalités avancées développées figurent les systèmes de verrouillage de parking, les systèmes déconnectés et les boîtes de vitesses à plusieurs vitesses. Nous avons également développé notre innovation dans l’arbre électronique pour le marché des véhicules utilitaires. Nous avons développé une gamme de produits pour certaines applications de véhicules d'essai de haut profil, de véhicules moyens et grands. Vous pouvez voir une photo ici. Nous avons également beaucoup travaillé dans le domaine de la fabrication additive ou de l'impression 3D. Nous nous concentrons sur deux domaines principaux: premièrement, l'optimisation des outils et la fonctionnalité d'analyse comparative. Comme indiqué ici, les outils d'impression et de calibrage peuvent offrir des opportunités uniques en termes de fonction, de refroidissement et de résistance des outils, qui améliorent le rendement et la qualité de la production. La deuxième application évidente est le prototypage et le développement rapide de pièces. Pouvoir créer rapidement des versions imprimées des conceptions de pièces signifie que nous pouvons agir plus rapidement pour tester et optimiser la conception en fonction de ces résultats. Et cela signifie que nous pouvons vraiment accélérer le délai de mise sur le marché de produits critiques tels que le développement de nos puits électroniques.

Enfin, nous terminons presque notre nouveau centre d’innovation, l’iHub à Guelph, où nous hébergerons nos nouveaux partenariats de fabrication et d’autres projets d’innovation à long terme. Nous continuons également à faire des progrès considérables dans notre vaste initiative de numérisation résumée sur cette diapositive. Nous transformons rapidement nos ateliers pour être plus efficaces, proactifs et réactifs, plus sûrs et plus connectés et, par la même occasion, créer des opportunités de carrière plus intéressantes pour nos employés. Et une énorme quantité de …

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